Según un informe técnico del Fondo Monetario Internacional, el Banco Central utilizó contratos de dólar futuro por aproximadamente US$5000 millones en julio para frenar la volatilidad cambiaria, luego de la eliminación de las Letras Fiscales de Liquidez. El organismo advirtió que estas maniobras deben ser temporales y reclamó mejoras en el manejo monetario.

El Gobierno nacional admitió ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) que durante el mes de julio intervino fuertemente en el mercado de futuros, operando por cerca de US$5000 millones con el objetivo de contener la suba del dólar mayorista. Así lo revela el reporte del staff técnico del organismo, difundido tras la primera revisión del acuerdo vigente con Argentina.

La intervención se produjo tras el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LeFi), un instrumento financiero que el Tesoro había utilizado para absorber pesos del mercado. Su eliminación provocó una fuerte presión sobre el tipo de cambio, que ese mes aumentó $169 y rozó el techo de la banda cambiaria. En ese contexto, el Banco Central vendió contratos de dólar futuro —instrumentos que se liquidan en pesos y no afectan directamente a las reservas— para calmar la volatilidad.

Aunque la cifra definitiva de la intervención recién se conocerá el 22 de agosto, el informe del FMI estima que la posición neta abierta del BCRA en ese mercado se ubicó en torno a los US$5000 millones, muy por encima de los US$1900 millones informados al 30 de junio.

Los técnicos del Fondo aclararon que, si bien estas operaciones no representan un riesgo inmediato para las reservas internacionales, deben utilizarse de forma limitada y en situaciones excepcionales. Además, recomendaron que no sustituyan otras herramientas como el control de la liquidez o la política de tasas de interés, y propusieron que el BCRA adopte un rol más activo en la compra de divisas.

El documento también planteó que la transición hacia un nuevo esquema monetario avanza “relativamente bien”, pero pidió mayor claridad en la comunicación oficial sobre el régimen cambiario a mediano plazo. Asimismo, sugirió establecer un cronograma regular de compras de dólares y avanzar gradualmente en el levantamiento de las restricciones cambiarias, siempre que las condiciones macroeconómicas lo permitan.

En la actualidad, el límite para la posición abierta del Banco Central en el mercado de futuros asciende a US$9000 millones, tras la fusión de MatbaRofex con el Mercado Abierto Electrónico (MAE), que dio lugar a la nueva entidad A3. Por lo tanto, el Gobierno aún dispone de margen para seguir utilizando esta herramienta sin sobrepasar el tope.

El FMI también acompañó su reporte con un gráfico donde se observa la correlación entre el aumento de la tasa de caución en pesos y el volumen de intervenciones oficiales en el mercado de futuros, señalando cómo esas acciones incidieron en la estabilización temporal del sistema financiero.